MoneyDJ新聞/2017.12.22/記者蕭燕翔
原廠意外調整法布瑞氏症罕見疾病用藥的價格，市場預期，科懋(6496)未來短期毛利率恐先受衝擊，法人評估，因公司備有安全庫存，今年底前對毛利率影響還不大，經營團隊也有方案因應，只是明年第一季毛利率恐怕還是有所衝擊。法人預估，公司今年營收估增10-15%，每股稅後盈餘還是有力拼6元實力，明年營收增幅可望等同今年，但獲利維持成長較具挑戰。

科懋是國內少數以罕見疾病與特殊疾病領域見長的製藥廠商，最初以代理起家，後逐步發展小分子罕病與特殊疾病用藥的自製產品線，並透過子公司科進發展新藥。以營收比重來看，公司來自罕見疾病與特殊疾病領域的用藥佔比近九成，其餘還有一般處方藥，另近年取得國內藥證的自有降血脂新藥-脂妙清，每季貢獻營收佔比也逐步拉高，占比已有1-2%水準。

事實上，科懋今年前三季在既有產品線利潤回歸正常水準與自有產品線成長下，營運亮眼，前三季每股稅後盈餘4.56元，在製藥同業名列前茅。只是11月底突然接獲原廠通知用於治療法布瑞氏症的罕病用藥，將調漲報價，漲幅兩成，因公司也是突如其來接到通知，還在評估是否循先前模式，走健保申覆、洽商原廠或自身成本控管等其他補救方案，實質影響還有待觀察。

法人認為，因科懋備有1.5-2個月的藥品安全庫存，因而今年底前對毛利率影響還不大，只是無論是走健保申覆或與原廠洽商，都需要時間處理，至少明年第一季毛利率會受影響。而以該品項佔科懋的營收近七成計算，此次的進口價上漲，在還未取得健保價格調整或其他應對方案生效前，毛利率恐受衝擊，影響不排除超過3個百分點，後續則看公司因應對策的進度而定。

雖該品項意外遭原廠調漲報價，可能影響明年初的毛利率，但其他自有品項倒是穩定增長，如法人預期因脂妙清在醫學中心導入順利，今年總銷售可望突破3千萬元，超前年初預估，明年目標應還有近倍增長，貢獻逐年提高。

法人預期，科懋今年營收將年增10-15%，每股稅後盈餘仍有挑戰6元可能，明年靠外銷與自有品項的增長，營收可望維持今年的增長，只是毛利率將視後續因應措施與台幣匯率而定，考量第一季毛利率恐受衝擊，獲利要維持年增成長恐較有難度。
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